方星海：对股市“非常放心” 专家：本轮下跌行情可能还没见底
日前，中共证监会副主席方星海在达沃斯论坛表示，对目前中国股市的状况“非常放心”。知名财经评论人士皮海洲认为，至少存在三个方面的因素使中国股市不能令人满意。他并分析说，A股本轮下跌行情可能还没有见底。另有经济学家表示，自全球金融危机后，A股的投资者经历的是失去的10年。
【希望之声2018年9月21日】（本台记者賀景田综合报导）日前，中共证监会副主席方星海在达沃斯论坛表示，对目前中国股市的状况“非常放心”。知名财经评论人士皮海洲认为，至少存在三个方面的因素使中国股市不能令人满意。他并分析说，A股本轮下跌行情可能还没有见底。另有经济学家表示，自全球金融危机后，A股的投资者经历的是失去的10年。
方星海：对目前中国股市“非常放心”
中共官媒《新京报》9月19日报道，中共证监会副主席方星海在达沃斯论坛上表示，目前中国股市状况不同于2015年，“我们非常放心”。
他认为，2015年中国股市有较高的杠杆，目前没有看到散户强制平仓的风险，杠杆交易较少。
专家：三个方面显示中国股市不能令人满意
知名财经评论人士皮海洲9月21日撰文表示，方星海副主席的言论受到投资者的极大关注。尤其在目前上证指数逼近2016年熔断低点的情况下，不少投资者对管理层的救市充满了期待，方星海副主席的“非常放心”，对于这些投资者的心理冲击很大。它至少表明，在目前情况下，管理层出手救市的可能性不大。
皮海洲表示，实际上，目前的股市非常不能令人满意。
首先，从行情的走势来说，目前行情从终点回到了2016年的起点，截止目前，A股市场再一次“熊冠全球”。如果将时间周期进一步拉长，目前的股指又回到了2007年初的位置。在这12年的时间里，美股走出了近10年的大牛市行情，A股却还在原地踏步，而且不少个股创出了历史新低。
其次，正是基于A股市场“熊冠全球”的走势，在今年的行情中，投资者普遍处于投资亏损状态，股市成了投资者财富的粉碎机。不仅中小投资者亏损，有很多公募基金、私募基金也亏损，基金清盘成了今年股市里一个非常普遍的现象。基金发行失败，成了今年行情中的一种常态。
虽然方星海副主席“没有看到股市中散户强制平仓的风险”，但实际上投资者平仓的事情还在接连发生，一些上市公司更推出的员工持股计划。可以说，当下的股市很难体现出应有的投资功能。
其三，融资功能在今年这种低迷的行情中大打折扣，但由于股市行情的低迷，融资功能受到了严峻考验。虽然目前每周还维持着两家公司发行，但这只是一种“续命IPO”（首次公开募股）而已，其形式重于内容。实际上，今年国内公司IPO已明显转移到了香港股市，A股市场基本上被冷落。
本轮下跌行情可能还没到底
皮海洲9月21日发表的另一篇文章认为，目前A股的下跌行情可能还没有见底。
历经了今年以来的持续下跌之后，上证指数从3587.03点跌到2644.30点，股指下跌了942.73点，跌幅高达26.28%，而一些个股的跌幅则在30%、40%以上。历经了2015年股灾后的投资者，元气还没有恢复，这次又被腰斩一刀，可谓苦不堪言。因此，从投资者的角度来说，都希望2644点能够成为本轮下跌行情的大底。
皮海洲认为，A股见底的乐观期望可能并不实际。
首先，9月18日行情之所以能够出现反转，大基建概念股的领涨至关重要。从当天的消息面来看，18日召开的国常会明确提出加大基础设施投资，同一天，中共发改委也进一步释放出基建投资提速的强烈政策信号。但基建投入，只能带动部分GDP上涨，对实体经济的带动有限，不能改变实体经济总体低迷的局面，这是A股市场需要面对的最大基本面。
其次，资金面对行情的发展也很难提供持续支持。今年以来，A股虽然一直有外资流入，但就国内资金而言，基本上是存量博弈，基本上没有增量资金进入。而从社会资金来看，资金同样非常紧张。一个明显的例证就是，目前金融机构存款增速创下40年来的低点。在社会资金大量流向房地产后，老百姓的流动资金都变成了固定的房产，很多家庭由原来的存款户变成了负债户，不仅没有存款，相反还欠着银行的房贷。
另一个数据也颇能说明问题，那就是今年以来已有约21只新基金因达不到成立要求而宣布发行失败，今年前8个月的新基金发行失败案例约是去年的3倍。其中，仅8月份以来就有多达6只基金宣布发行失败。对于发行失败的原因，一位银行客户经理表示，“因为很多客户没钱再买了。”
此外，尽管经历了今年以来的持续下跌，但股市本身的问题并没有得到任何解决。作为融资服务市场，A股仍然面临着巨大的融资压力，目前仍然是限售股股东的提款机。限售股股东的套现并没有因为股市的下跌而停止，相反还将随着股指的反弹加剧套现。投资者权益的保护问题同样没有因为股指的下跌得到解决。
A股投资者经历了失去的10年
前“FT投资参考”中国区首席经济学家萧齐9月21日在英国《金融时报》撰文表示，中国在2008年底推出的“四万亿”刺激计划。号称是“四万亿”，实际上仅2009年第一季度，中国放贷总额就超过了4.5万亿，全年放贷9.5万亿。
由于股市对资金敏感度最高，在巨量流动性的加持下，股市反应最快，但持续时间最短。上证综指从2008年底的1664点涨到了2009年8月的3478点，此以后跌入长达近9年的熊市。直到2015年3月，股市才再次回到3478点。
萧齐表示，如果以金融危机后10年周期来看，除了局部机会，A股的投资者和投资机构经历的是失去的10年。从2009年开始，银行每年放贷至少都是7万亿以上，8万亿、9万亿成了常态，自2015年开始，又飙升到了10万亿以上，去年更是达到了13万亿。这还不算规模庞大的表外融资。流动性对中国股市表现到底有多大帮助，过去10年算是提供了一个参考。
责任编辑：宋月
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