李克强与央行公开争论中共金融决策信号分裂

日前，李克强与央行一场关于信贷数据的争论引外界关注，显示中共决策层面对不断加大的金融和经济风险束手无策，分歧加大，作出的决策往往违背市场规律，信号紊乱、分裂，这反过来伤害了中国经济，遏制了金融信贷与实体经济之间良性循环的形成。

【希望之声2019年3月1日】（本台记者賀景田综合报导）日前，李克强与央行一场关于信贷数据的争论引外界关注，显示中共决策层面对不断加大的金融和经济风险束手无策，分歧加大，作出的决策往往违背市场规律，信号紊乱、分裂，这反过来伤害了中国经济，遏制了金融信贷与实体经济之间良性循环的形成。

李克强与央行公开争论引关注

中国2月份制造业PMI表现疲软，显示中国经济回暖迹象依然不足，金融风险压力未能减轻。近期，中共监管层对“风险”和“系统性风险”的防范言论不绝于耳，但对政策的取向和效果的看法，往往互相矛盾，分歧加大，甚至引发公开争论。

《华尔街日报》3月1日报道认为，中共政府领导层就如何采取下一步行动存在分歧，这意味着政策失误导致经济增长或市场偏离轨道的可能性上升。

为缓解经济下滑的加速势头，中共央行开大了货币发行的龙头，令1月份信贷和社融增量大幅增加。这使融资环境趋于宽松，但也引起一些担忧。随后，在中共总理李克强和中共央行之间，发生了一场罕见的公开争论。

李克强认为，1月份新增贷款创纪录主要是短期票据融资的增多，形成票据套利和资金空转，还可能带来新的潜在风险。

李克强发表此番讲话几个小时后，中国央行似乎通过其官方报纸上的问答内容对此作出了回应，称这类风险非常小。

李克强与央行相互矛盾的言论引起外界注意。

英国《金融时报》引述分析人士看法称，李克强的最新言论反映出一种担忧，“大水漫灌”的货币政策给经济可能不会带来应有的增长，可能是长期的损害。

中国金融科技集团京东数字科技首席经济学家沈建光表示：“李克强一直试图强调，坚决不搞‘大水漫灌’的刺激措施。他所表达的正是许多评论人士的担忧，即如果你有如此庞大的贷款，其中的某些部分将不会流向实体经济。”

中共极金融政策信号紊乱市场遭殃

由于过度举债，系统性金融风险不断积累，自2017年以来，中共开始一场去杠杆运动，试图遏制债务风险与金融风险，致使2018年信贷增长大幅放缓，国内生产总值（GDP）增长压低至近30年来的最低水平。

为缓解经济下行风险，自去年夏天以来，中共政策制定者出台了一系列货币与财政刺激措施，尤其侧重于增加对小型私营企业的贷款。

然而，中共政策的阴晴不定对市场造成深度伤害，货币放松未能提振信贷流动，商业银行看到经济放缓的加剧压低了企业利润空间，对企业的放款采取了谨慎的态度。另外一方面，中美贸易战打击了企业的信心，企业的借款意愿下降，不愿在一个放缓和下行的市场冒险再投资生产。

《华尔街日报》报道认为，中共金融、经济政策信号紊乱，最终导致市场遭殃。

报道说，中共决策者对影子银行贷款近期反弹势头的表现出矛盾的态度，就是例证。

2月25日（周一），中共银保监会在相关公告中呼吁称，对一部分有较好风险约束基础的金融中介业务，可以推动其实现审慎合规经营。不过，公告补充说，坚持“堵旁门、开正门”。这是对迫使贷款回归银行资产负债表的官方说法。

此外，银保监会还称，结构性去杠杆达到预期目标。可第二天，一位央行代表呼吁推进结构性去杠杆。

报道认为，鉴于中共中央政府释放出大量相互矛盾的信号，地方监管部门和信贷人员可能推断，最安全的做法是退后并等待政策进一步明朗，这对中国的经济复苏可能不是好事。

行政命令式和运动式政策不可持续

路透3月1日报道，中国当前实体经济需求不足，金融风险和债务风险不高不下，中国经济正处在一个路径不明确的灰色地带。

报道引述一位接近决策层的权威人士的说法，监管部门已经在关注货币政策大幅放松可能导致的各种问题，票据融资套利、中国传统新年后楼市成交回升、股市大幅上涨等现象，可能都与1月央行大幅放松流动性有关。

多位业内人士普遍认为，金融与实体经济的良性循环难以形成，主要原因在于实体经济有效需求不足，“根治”的手段是市场化改革而非行政化手段要求银行信贷扩张。

一位银行高管直言，目前确实存在运动式贷款和运动式监管的现象。

行政压力下的信贷明显增长在1月信贷数据上已经体现，也引发了诸多担忧。多位银行人士谈到，银行存在“打擦边球”完成目标的情况，其可持续性是存在问题的，资金空转的风险需要关注，并且还有可能导致不良率的上升，积累新的风险。

一位不愿具名的专家表示，中共监管层主观性较强，解决小微企业融资难融资贵，这在经济学上就有矛盾：风险大还要融资，融资还很便宜，风险怎么覆盖？监管层的一二五目标，市场吓一跳，又说不是强制性的，实际上是往行政化方向走。融资数据是好转了，但持续性有很大问号。

另一位银行高管表示，现在一些中小银行被挤压到生存环境很困难，负债成本下不来，在资金体量大的大行纷纷进入到小微贷款市场且以基准利率放贷的情况下，包括农商行等一些小银行的优质客户“都跑了”，如果叠加不良资产的压力暴露，就基本上要破产。

责任编辑：宋月